事件：公司公布定增预案：发行价为6.89元/股，不超过5.25亿股（含本数），发行对象为控股股东四川恒康、国艺投资、海莲投资和阳红彬，四者权益分别为80%、10%、6.19%和3.81%，锁定期36个月。此次定增，公司拟从上、中、下游全产业链布局，资源、技术、销售渠道均较成熟。

五洲龙汽车所属新能源汽车行业的行业环境较2013年发生了较大的变化，继2013年12月公布了包括北京在内的28个城市、地区作为首批新能源汽车推广应用城市名单后，2014年初，财政部、科技部、工信部、发改委等四部委又批复了第二批推广城市名单，第二批名单包含12个城市或区域。相比之前2009年-2010年确定的20个试点城市扩容了一倍。

五洲龙汽车所在城市深圳通过2009-2012年期间推广新能源汽车，实现了充电设施网络建设初步全面覆盖全市，计划2013-2015年推广新能源汽车35000辆，其中推广纯电动公交车5000辆，物流等专用车10000辆。

公司根据深圳市2013-2015年新能源汽车推广计划及其他城市的推广计划预测很可能取得的销售订单制订了2014年计划。五洲龙汽车股权出让方向本公司承诺：2014年度、2015年度、2016年度五洲龙汽车归属于上市公司的净利润分别不低于1.5亿元、2.0亿元和2.5亿元（净利润均以扣除非经常性损益后的利润数确定），若无法完成上述承诺业绩，股权出让方应分别按照其在本次股权转让中的相对比例以现金方式向本公司进行业绩补偿。

盈利预测及评级。根据年报显示，2014年传统业务预计全年实现收入4.84亿元，营业成本2.01亿元，三项费用合计1.97亿元，净利润4251万元（不含此次定增新收购项目）。假设此次定增成功（股本扩大至11.87亿股），根据定增预案中对各定增拟收购资产的盈利能力，预计2014-16年EPS分别为0.17、0.30和0.35元。由于当前新能源汽车产业链处于政策势 新车型放量阶段，享有较高估值，给予公司目标价14.00元，对应2014-16年动态PE分别为85、46和40倍市盈率，增持评级。

不确定性分析。有色金属价格波动的风险。新能源汽车业务拓展风险。