此外，薛静表示，电企投资煤炭是为了实现煤电一体化，但煤炭资源集中在新疆、内蒙等地，当地的电力建设并没有跟上煤炭的生产，这些煤炭基地开采的资源不能转化为电力输送到东部地区，因此也减少了这方面的投资。“对电企来说，如今煤炭既是资源又成了包袱。”薛静表示。

虽然煤价的下降使得电企的部分投资受损，但与总成本的下降相比，火电企业的受益将是实实在在的，火电企业的盈利前景依然乐观。

电价调整的不确定性

国家能源局4月15日公布的数据显示，1-3月，全国全社会用电量累计12788亿千瓦时，同比增长5.4%，其中3月份单月增速已经恢复至7.2%。用电量重回高增长意味着相关企业也锁定了未来的业绩。

但市场担心的是电价的调整。由于电价下调的不确定性，过去几个月火电公司股价持续走低。瑞银证券电力行业分析师徐颖真则认为，对火电公司而言，煤价走低带来的电价下调影响中性，但市场在以下两方面高估了这种利空：一是煤电联动意味着火电公司利润率下降；二是火电公司仅投资市场空间不大的煤电项目。

她认为，虽然投资者普遍担心电价下调的风险，但电价调整将被相应的煤价下跌所抵消，因此对盈利的影响十分有限。而且，火电公司并不单单投资煤电，它们也参与水电、风电、光伏和气电的建设，过分削减煤电电价不利于这些公司的资金状况，从而影响这方面的投资。

“历史上，中国政府从未有过清晰的电价机制，所以在电价调整模式没有发生变化的情况下，不足以导致电企市盈率的大幅下降。”徐颖真表示。